天津槽钢厂
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Q345B槽钢补库开启,高基差持续修复推升盘面
钢厂受环保限产影响,加之自身利润水平较低,对q345b槽钢的补库意愿不强,且刚性补库更为青睐球团,厂内进口烧结的库存水平始终处于低位。但随着钢厂利润水平的持续改善,其对铁矿的补库意愿从10月末开始不断增强,厂内进口烧结库存水平得以持续回升。具体来看,钢厂在高利润下对中高品矿的需求更为旺盛,中品矿溢价的走强使得盘面价格开启加速上行向现货端靠拢。高基差从10月下旬开始持续修复。以卡拉拉精粉为例,其在一个月内的基差累计修复幅度超过100元/吨,是推升本轮盘面q345b槽钢价格快速上涨的另一重要驱动。
从驱动本轮q345b槽钢盘面价格反弹的主要因素来看,当前基差修复行情已临近尾声,后续盘面价格将跟随现货波动。当前钢厂利润水平较好,年前对铁矿仍有新一轮的补库预期。而外矿的边际增量已较为有限,随着前期压港的持续缓解,后续到港压力难有明显增加,港口库存的趋势性累库已暂告结束。铁矿现货价格大概率将突破130美元/吨的年内高点,2101合约易涨难跌,操作上应维持逢低做多的思路。对于2105合约来说,仍可以看作是强势合约,因为明年一季度外矿的发运仍有较强的不确定性。随着海外复工的逐步推进,发运至我国的比例将有所回落。而当前2105合约仍处于贴水现货的状态,钢厂可尝试在该合约上进行买入套期保值。